一、什么是杠杆比例?

　　杠杆比例(Gearing)，亦称杠杆比率(Leverage Ratio)

　　在金融衍生工具市场，杠杆比率是期货或期权仓位所代表的实际价值与建立仓位所付出的现金额的比率。杠杆比率越高，市场价格每单位的变动可带来的盈利或亏损就越大，意味着投资风险较高，走势有利时会大有斩获，不利时则很可能血本无归。

　　二、计算公式

　　杠杆比率=正股现货价÷(认股证价格x换股比率)

　　Delta值：所谓的delta值，是指“当股票价格变动一单位，预期权证价格会随之变动的单位量”。它是经B-S 模型等估值模型经过数学上的微分计算所产生的数值，而且也是随时变动的。

　　实际杠杆比率(Effective Gearing)：Delta 值乘以另一个重要指标Gearing 就可以得到权证的动态杠杆系数Effective Gearing，该系数反映了权证交易价格对于标的股票价格的敏感性，表示当正股升跌1%时，认股权证的理论价格会变动多少个百分点。

　　三、杠杆比例与风险的关系

　　在相同条件下，杠杆越大，风险越大!

　　要比较就必须放在同等情况下，相同的资本额，都是5万美元，相同手数，以美精铜为例：

　　保证金比例5%，杠杆为20倍 总资本金为5万美元

　　买10手美精铜，每手开仓保证金4750美元，一共占用保证金47500美元，持仓比为95%,你只有2500美元的抵御空间，美精铜跳动一次0.05点是12.5美元，你还可以抵御200点的反向变动。

　　买4手美精铜，保证金比例5%，持仓比为38%，你还有31000美元的未占用资本，可抵御2480点。2、保证金比例15%，杠杆为6.6倍，总资本金为5万美元

　　同上，美铜一手合约价值是25000磅X3.06(现价)=76500，开仓一手保证金是76500X15%=11475美元，根本买不起10手，没有可比性。

　　买4手美精铜，保证金比例为15%，开仓一手占用保证金是11475美元，持仓比是91.8%,只有4100美元未占用资本，只能抵御328点。而杠杆为20倍的情形可以抵御2480点，谁的风险更小一目了然。

　　结论：同等条件下，杠杆越大，可盈利的空间越大，风险也越大;风险跟杠杆没有直接关系，杠杆只是减少了你的占用保证金大小，风险与你的持仓比有关，持仓越重风险越高。