假设一项投资，初始投资为100元，第1年年末，投资升值变为200元，第2年年末，投资缩水，又回到100元，期间没有任何现金流入流出和分红。那么第二年年末的时候，计算收益率，使用不同的方法会有巨大差异。

第一年年末收益率是（200-100）/100，收益率是100%；

第二年年末收益率是（100-200）/200，收益率是-50%。

1.我们使用算数平均法计算算数平均收益率，那么就是每年的收益率的算数平均值，即(100%+（-50%）)/2=25%。

2.我们使用几何平均法计算几何平均收益率，那么按照公式r=[（1+r1）*(1+r2)]^(1/2)，就是（2*0.5）^0.5-1=0。

也就是说这项投资，两年后的投资收益，按照算数平均法计算收益是25%，按照几何平均法计算收益的0；很显然，原始投资是100元，期末还是100元，到期收益是0，所以利用几何平均法计算收益率更接近与现实。

平均收益率与几何平均值之间的差异

当查看平均历史收益时，几何平均值是一种更精确的计算。几何平均值始终低于平均收益。使用几何平均值的好处之一是不需要知道实际的投资额。该计算完全着眼于收益数据本身，并且在考察两个或更多个投资在不同时间段内的表现时，呈现出“从苹果到苹果”的比较。

几何平均收益率有时称为时间加权收益率(TWRR)，因为它消除了随着时间的流逝各种资金流入和流出而对增长率产生的扭曲影响。

另外，货币加权收益率(MWRR)结合了现金流量的大小和时间安排，因此它是衡量已收到存款，股利再投资，利息支付或已提款的投资组合收益的有效度量。货币加权收益等于内部收益率，其中净现值为零。

使用平均收益率的局限性

简单的收益平均值很容易计算，但不是很准确。为了更准确地计算收益，分析师和投资者还经常使用几何均值或货币加权收益。