文 | 银行螺丝钉 (转载请获本人授权，并注明作者与出处)

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　　有朋友问螺丝钉：

　　钉大，有个问题一直搞不懂，基金的净值和估值之间有什么关系呢?

　　为什么有的时候，我们看到指数基金的净值上涨，反而指数基金的估值下降了呢?

　　我们先看看，基金的净值是怎么计算出来的。

　　净值是怎么计算的

　　我们知道指数基金会持有一篮子的股票。

　　这些股票是有价格的，每个交易日，只要开盘产生了交易，股价就会涨涨跌跌。

　　假如一个基金一共持有1万股A股票，2万股B股票，这个基金总共有10万份。

　　假设A股票的价格是10元，B股票的价格是8元。

　　那这个基金总共持有股票价值就是：10000×10+20000×8=260000元。

　　又因为基金有10万份，所以每一份基金对应多少股票呢?

　　260000/100000=2.6元。

　　这个2.6元，就是基金的净值价格啦。

　　净值计算出每一份基金对应多少资产，再计算出这些资产的市场价是多少钱。

　　其实具体计算的时候，还有一些细节的因素需要考虑，不过大致是这么算的。

　　我们申购赎回基金的时候，都是以净值为准。

　　

　　净值和投资价值

　　那么，基金净值的高低跟基金的投资价值有关系吗，关系大不大呢?

　　以前有很多投资者觉得，1块钱的基金就是比2块钱的更便宜、更值得买：

　　「假如有1万元，买净值1元的基金，能买10000份呢;如果买净值2元的基金只能买5000份，买到手的份额要少多了。」

　　抱有这样想法的投资者还是挺多的。

　　不过其实指数基金净值高低跟投资价值关系不大。

　　因为1块钱净值的指数基金，背后有1块钱市值的股票;

　　2块钱净值的指数基金，背后有2块钱市值的股票。

　　我们看恒生指数基金就知道了：

　　A股恒生指数基金，一份基金净值是一元左右;

　　香港的恒生指数基金，一份基金净值是九十多元。

　　但是如果都是买1万元，买到手的都是1万元的恒生指数基金，都会持有1万元的恒生指数成分股。

　　之后恒生指数上涨10%，我们手里的1万元恒生指数基金也都会上涨10%的。

　　从总的股票市值角度来看，效果差不多，并不会因为单价高或是单价低而有啥区别。

　　不过很多投资者不了解这一点。

　　所以在国内基金早期，很多基金公司会把基金份额一份拆成多份，降低净值单价，迎合投资者的这个需求。因为很多投资者就是认为1元的基金比2元的划算。

　　实际上在指数基金里，净值高低对基金的投资价值影响不大。

　　净值和估值

　　那净值和估值有什么关系呢?

　　简单来说，指数基金的净值=市盈率*盈利+分红

　　对大部分指数来说，盈利是长期上涨的，分红是每年积累的。所以即便是估值不变，指数基金的净值也会上涨。

　　举个例子。

　　300价值指数基金519671。

　　当前2019年9月份市盈率大约是8.4倍上下，这个估值跟2012年7月份估值差不多。

　　不过在2012年的7月份，519671的净值是0.7元;

　　2019年9月份，519671的净值已经上涨到1.67元。上涨140%。

　　7年时间里，市盈率没有变化，但基金净值上涨140%。

　　其中大部分原因，就来自于盈利上涨和分红积累。

　　反过来说，市盈率=市值/盈利。

　　有的时候市值上涨了，但盈利涨幅更高，有可能市盈率还会下降。

　　所以每年财报更新的阶段，我们也会看到估值表里的某些指数，虽然短期上涨了，但估值反而下滑了。也有这方面的原因。

　　这就是净值和估值的关系。

　　

　　总结

　　对我们投资指数基金来说，我们挑选长期盈利增长不错的品种，可以赚到盈利上涨和分红的收益。

　　同时在低估区域买入，还可以赚到市盈率从低变高的收益。

　　两者叠加，赚钱也就不是难事了～